OpenAI财务黑洞！巨亏数字如炮弹，炸碎孙正义万亿美梦

在上市的前夕阶段, OpenAI, 接连不断的, 屡屡出现被曝光出财务危机的情况, 致使孙正义的万亿规模的赌局, 出现了全新的不确定性。

3月23日, The Information报道声称, OpenAI招股书表明, 截止到2023年的一季度, OpenAI净亏损近乎844亿美元, 并非已计入因估值上升所带来的认股权证非现金会计开支。只是其营收成本, 也就是运行AI模型所需要花钱的费用, 就高达3542亿美元, 差不多大约是其资本支出的754倍。

资深科技专栏自媒体Ed Zitron早前一周透露了这一情况, 其称美国的OpenAI, 在2025年时, 具体的收入为131亿美元, 然而, 亏损额度却高达385亿美元。

孙正义有着“万亿赌局”, 这些数字对其造成直接冲击, 孙正义坚信OpenAI能够成为全球市值最高的公司, 当下OpenAI总估值约8500亿美元, 然而市值排行最高的是英伟达, 其市值高达5万亿美元。

对此, 软银同OpenAI深度关联, 持股比率会达到大约百分之十三, 于外部股东里面, 比持有百分之二十七股份的微软低。要是OpenAI以万亿美元估值进行公开发行股票一事成功, 孙正义将会迎接到自身的第二个传奇标记。

现在, OpenAI上市的棋局尚无定论, 然而孙正义却再次开启了下一场“万亿赌局”。

不多久之前, 他于接受CNBC专访之际宣称, “下一个会诞生‘具有万亿美元级市值的公司’的黄金赛道应为Physical AI, 是物理AI与人形机器人。”。

已开始行动的孙正义, 是为了新的“万亿赌注”, 打算把软银的部分 AI 资产与机器人资产进行打包, 进而独立上市。

据称, 《金融时报》有所报道, 软银现下正在美国着手组建一家被称作‘Roze’号的人工智能和机器人公司, 预估最早会在2026年下半年安排上市露面, 其目标估值设定为1000亿美元。另有知情的人士予以透露声称, 软银定于今年7月在德克萨斯州开展举办分析师日活动, 以此致力于推广其IPO。

有过赢的经历, 也存在输的情况, 只是孙正义从来都没有停止行动步伐, 从阿里巴巴那次一战让他声誉大振成名, 到WeWork最终以失败而结束局面, 再到巨额投入Arm、大胆押注OpenAI, 他所进行的投资结果不是获得极大收益, 就是遭受巨大亏损。

在孙正义所看重的诸多战场当中, AI是其中押注分量极重的一个领域。OpenAI估值极速上涨, 涨幅超过8500亿美元, 在此情形下, 孙正义再度处于能够引领潮流的顶尖位置。可是年龄为68岁的孙正义明显没想要就此停下脚步, 因为OpenAI未来发展形势尚且不明朗, 所以他又把投资的筹码投向了Physical AI以及人形机器人这两个方向。

孙正义为何敢再赌？

因为他在AI上已经尝到了甜头。

6月1日, 软银的股价极为大幅度地上涨了14%, 其所拥有的总市值在某一时刻一下子突破了48万亿日元, 成功地登上了日本上市公司市值首位的位置。在一天之前, 软银才刚刚对外宣称要在法国构建AI数据中心。然而仅待一天之后, 凭借着对OpenAI等AI的大胆押注, 于福布斯实时富豪榜上, 孙正义历经十余年的时间再度坐上了亚洲首富的位子, 尽管仅仅只有几天的时间罢了。

毫无置疑, OpenAI乃是孙正义再度迈向巅峰的最为关键的依靠。在最近的两年时间里, 软银针对OpenAI的积累起来的投资金额预估将会达到646亿美元, 所持股份的比例将会达到大约13%。

孙正义把希望用于押注在奥特曼身上, 为应对这场豪奢之赌, 孙正义促使自身变得又一次激进起来, 他出手卖掉了一部分资产, 涵盖英伟达以及T-Mobile美国公司的股份, 还有以Arm的股权当作抵押的贷款。

自然是存在有人对此提出过质疑的情况的。彭博社曾经引用过知情人士所讲的内容, 在软银开始大规模增加对OpenAI的投资的初期阶段, 有内部的高管向孙正义询问过这样的问题: 要是OpenAI最终走向失败, 软银将会面临怎样的状况呢?

孙正义未曾进行正面的回答, 相反, 只是一味地着重强调自己坚信奥特曼正在引领着“本世纪最为关键重要的技术变革”。时光流转至去年6月的时候, 在股东大会之上, 孙正义宣称, “我觉得OpenAI最终是将会进行上市的, 并且还会成为全球市值位居最高位置的公司。”。

在过去, 《金融时报》有所援引, 相关内容是软银高层人士所表达的, 其表示孙正义与奥特曼以及OpenAI互相接触, 这种情况致使软银内部存在一些人, 他们内心产生了不安的情绪, 并且与此同时, 还让集团的资产负债表陷入了捉襟见肘的境地。

还有软银内部存在的另一层担忧, 那就是孙正义对奥特曼有着过度的信任, 正是这份信任使得他没有对其他竞品AI模型展开投资。

并非没有道理存在这种担心, AI大模型公司的竞争格局, 正在急剧发生变化。

在2025年3月的时候, 软银有着以400亿美元投资OpenAI的计划, 那时OpenAI绝对是当时估值最高的AI公司, 其估值达到了3000亿美元。而在那个时候, Anthropic的估值还不足千亿美元。不过后者的追赶速度是极其快的。过了一年之后, 到了2026年5月, Anthropic的估值超过了OpenAI, 接近万亿美元了, 而且还抢先一步递交了招股书。

不过, 孙正义的态度极其坚决, 这一点从后续他对 OpenAI 的持续投资中能够体现出来。

曾押注OpenAI, 这使得孙正义真切地尝到了从中而来的丝丝甜头, 依据软银2025年财报所显示的情况来看, 在截至3月31日的这一整年时间里, 软银愿景基金其中的一个部门, 收获了大概460亿美元的投资收益, 而这些收益几乎全部都是源自于OpenAI估值出现的急剧地暴涨。

然而, 市场环境是处于不断变化之中的。SpaceX, 它是在半个月之前才刚刚上市的, 其市场价值已经从达到的最高点的2.7万亿美元开始, 一直在持续地出现下跌情况, 并且马上就要跌破2万亿美元的关键节点了。

关孙正义来讲, 迟缓将会引发变量, 人工智能泡沫不知何时会被戳破, 当然上市速度越快越具备安全性。

可是呢, 当前的局势还处于不太清晰明确的状态。Anthropic这家公司比别人早一步递交了招股书；OpenAI尽管是在Anthropic之后跟着行动的, 然而却一直都比Anthropic晚了那么一点儿。按照The Information所给出的报道内容, OpenAI存在着在8月下旬或者9月初正式进行上市的可能性。

韦德布什证券从事全球科技研究的负责人丹·艾夫斯也表明, 抢在前面登陆公开市场是相当关键的, 在路演里第一个与投资者碰面的人更具备优势。并且, 机构交易员们觉得 OpenAI 达成抢先的几率仅仅略微高于 32%。

有着竞争者的渐渐逼来, 也使OpenAI被看好的情况, 并非像想象的那样稳固。成本相当高, 没能达到收入与增长的目标, 管理层发生了变动, 财务危机接连不断被告知, 这些都给它的上市前景带来了不好的影响。

然而, 就孙正义来讲, 风险并非是致使停止押注的缘由。他曾经历遭受更为沉痛失败的情况, 并且在历经漫长等待的之际赢得过赌局。

2016年的时候, 软银用320亿美元把Arm给收购了, 此后的数年当中, 这笔交易曾一度被看作是孙正义最糟糕的决策当中的一个, 其上市计划没了下文, 卖身也未取得成功, 然而孙正义还是等到了2023年的时候, Arm成功上市, 软银拥有90%股份。按照Arm最新的整体市值4400亿美元进行估算, 软银所拥有的股份所对应的市值超过了3900亿美元。

对于孙正义来说，现在除了等，就是在“多个牌桌同时下注”。

所以, 当OpenAI棋局还没结束的时候, 他就按捺不住又去下注了, 打算在Physical AI和人形机器人赛道投入一步棋。

事实上, 物理人工智能与人形机器人这一发展线路, 孙正义早在十多年前就此布局。在他所构想的人工智能宏伟蓝图里, 这是一条更为隐蔽, 同时也更为具长远规划意义的线路。原因在于, 孙正义坚信, 人工智能最终将会从数字虚拟的世界迈向现实有形的物理世界。

2012年时, 软银收购了法国人形机器人的开创者Aldebaran , 而后组建了软银机器人公司, 也就是SBRH , 紧接着推出了情感交互机器人Pepper。

2017年, 软银再度从Alphabet那儿收购了波士顿动力, 在当年7月的发布会上, 孙正义邀波士顿动力创始人Marc Raibert上台讲话, 那时Raibert讲自己坚信“机器人会比互联网更具强大力量”, 孙正义也做出回应称, “我俩要一块儿把世界改变, 会把好多人工智能运用到机器人上面”。

可是呢, 尽管如此, 这两项收购的进程却是相当波折不顺的。一方面兴许是因为时间点选择不妥当, 使得Pepper在2020年的时候停止了生产；另一方面, 波士顿动力由于存在商业化方面的难题, 进而被转手交易给了现代汽车带, 带上停顿符号。

然而孙正义并没有选择放弃, 仅仅是变换了打法, 他把重心置于工业以及物流自动化领域, 像是对协作机器人思灵机器人进行投资, 收购仓储物流机器人公司Berkshire Grey等, 除此之外, 软银还对主打餐饮酒店配送的擎朗智能实施投资, 投资商用清洁机器人高仙机器人, 以及投资医疗康复机器人傅利叶, 这些都是主打场景明确落地的机器人。

先是AI大模型迎来爆发, 至此人们才再度发现人形机器人也重新站到了风口之上。美国硅谷堪称强者云集之地, 许多巨头纷纷投身其中。比如估值390亿美元的FigureAI, 其背后就站立着微软、英伟达、亚马逊、OpenAI等众多身影；有着英伟达、贝索斯等参与支持的Skild AI同样备受关注；而马斯克更是大胆放话, 声称要把特斯拉转变为一家估值高达25万亿美元的机器人公司。

软银的孙正义再次采取行动, 在2024年时, 软银主导对SkildAI的C轮融资工作, 投注于“通用机器人大脑”, 去年10月期间, 软银以高达54亿美元的金额收购ABB机器人业务, 将赌注押在物理机器人方面, 该项收购中, 后者所具备的机器人制造能力显得更为关键。

这还不是全部。

孙正义于人形机器人方面, 野心更为庞大。去年4月, 孙正义宣称, 会投入1万亿美元在美国建造多个设有AI工厂的工业园区, 着重促使人形机器人于制造业进行规模化的应用。此投资规模远远超过他所参与的星际之门计划, 而该计划的初始投资额度为5000亿美元。

孙正义布下了如此庞大的一盘棋局, 到了这个时候, 就不会难以明白, 他为什么要把软银那些有关AI与机器人的资产进行整合, 使其独立步入上市流程，将目标对准全新的达到万亿美元规模的赛道。

孙正义为何对“万亿赌局”有如此执念？

这得回溯到多年以前, 早在2017年的时候, 为了筹备软银愿景一期那1000亿美元的资金, 孙正义向沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼做出承诺: “我给你一份价值1万亿美元的礼物, 具体是你给我的基金投入1000亿美元, 然后我会给你1万亿美元的回报。”。

最终, 沙特公共投资基金, 也就是PIF, 拿出了四百五十亿美元这一巨大数额, 成为了软银愿景基金最为重要的有限合伙人。

但时至今日，孙正义都没能兑现当初的万亿美元承诺。

凭“AGBI（阿拉伯商业周刊）”所引彭博社消息称, 去年2月时, 于迈阿密开展的沙特公共投资学院论坛圆桌对话里头, 孙正义予以承认，称: “直至现在我都没能够给他（穆罕默德·本·萨勒曼）带去相当丰厚之回报, 这笔账我还亏欠着他呢。”。

这笔“欠账”, 化作了孙正义的动力, 而AI, 恰恰给予了他翻盘的希望, 这般, 便不难明白, 孙正义为何敢于大手笔押注OpenAI, 豪赌AI, 甚至还要在全球大规模开展AI基建。

去年1月的时候, 软银联合OpenAI以及甲骨文, 打算总共投资5000亿美元来成立“星际之门”, 要在美国建设AI数据center；今年5月, 软银再度宣布, 会在法国投资750亿欧元去建设AI数据中心。

为此, 孙正义曾公开向马斯克发起挑战。在6月23日, 于软银举行的一次内部大会当中, 孙正义针对马斯克的“太空数据中心”表达了不同意见, 他声称, 人工智能竞赛中胜负的判定将取决于地球上的算力情况, 而太空数据中心的价值十分有限。

事关孙正义的AI棋局的是算力, 孙正义已把AI数字世界的核心资产, 也就是算力、模型、芯片, 尽数收入囊中, 那要让AI走向物理现实, 还有一个至关重要的机器人, 于是孙正义开始悄悄筹备下一个IPO目标。

Roze便这样浮出水面。

Roze的定位, 恰好契合孙正义再三说起的“Physical AI”, 把AI的认知本领与机器人的物理执行本领合为一体, 是这样的情况, 没错。

这是一个 AI 基础设施平台, 它涵盖了数据中心、芯片跟机器人。依照《金融时报》所述, Roze 的核心资产中有软银花费 30 亿美元购得的数据中心平台 DigitalBridge, 有软银以 65 亿美元购入的芯片公司 Ampere Computing, 有着软银以 54 亿美元买下的 ABB 机器人部门。

把这些资产整合到一块儿, 孙正义投注的便是“Physical AI”, 那是一条全新的万亿美元规模的赛道。

当新的万亿赌局开启，质疑再次向孙正义涌来。

《金融时报》声称, 即便孙正义抱持乐观的态度情形下, 软银内部其中一些人对于Roze的IPO估值, 也就是那1000亿美元, 以及拟定的时间表持有怀疑。有一些软银高管觉得这一目标着实超级雄心勃勃, 究其缘由在于它依靠数据中心业务的疾速扩张。

一家“仓促拼凑”的公司，急于上市，难免有些仓促。

然而, 孙正义没法继续等待下去了, 对于AI进行的大规模押注行为, 正使得软银的杠杆率朝着极限不断逼近呢 一位软银内部的人士表示了, 软银得赶快去出售或者变现资产借此维持其开支脚步, 在这些行动当中关于OpenAI 的IPO才是孙正义用来降低杠杆率规划的最为核心的组成部分。

Roze的上市事情, 同样有着类似那般的使命承担着。仅仅只是针对OpenAI这单独一家的投资而言呢, 就已经超过了646亿美元这个数目, 再加上星际之门计划, 包含万亿美元规模的人形机器人园区建设, 每一笔所涉及的资金额度都是相当巨大似天文数字一样的。孙正义在这种情况下, 急切地需要促使Roze能够成功上市, 目的是为这场投入巨大的AI豪赌行为继续补充足够能量的弹药。

不过, Roze有着千亿的估值, 然而, 它首先得直面一项残酷的现实, 也就是, 就目前这个阶段而言, 人形机器人在整体上, 其估值是很难往上升的。

人形机器人公司Figure AI属估值最高之列, 其拥有最新估值, 此估值为390亿美元, 该估值与Anthropic的近万亿美元估值相较, 二者相差倍数达24倍。

其中一个缘由是, AI大模型打造出了清晰的商业化途径以及能够预见到的增长景象。就像Anthropic一年的收入达到了470亿美元那样。然而Figure AI却尚未达到这样的程度。

更深层次的差距在于, Anthropic对现有的产业格局进行了重构, 它将传统软件行业原本所拥有的大部分市场份额给切走了。至于人形机器人, 目前更多的情况是仅仅只是一个大型摇操玩具而已, 更别提会对产业产生颠覆性的影响了。

Physical AI要实现落地, 面临着诸多现实困境呢, 比如说大脑同身体呈割裂状态, 商业化的路径不够明晰, 而摆脱这些困境都需要耗费大量时间。

孙正义所谋划的意图挺好且不错, 只是存在着些许过于长远的情况。我们回首过往历程时发现, 他等待阿里巴巴历经了长达十多年的时间, 等待Arm耗费了时长七年, 每一回那种大胆冒险的行为均历经了漫长的等候期限。Roze有可能也是这般模样, 最终的结局究竟怎样, 孙正义可能还得进而等待更为漫长的一段时期。

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